沈建光/文随着疫情逐渐平息和贸易的持续恢复，冲突2023年全球经济从严重的衰退中逐渐复苏，冲突但俄乌冲突持续、巴以冲突升级等地缘政治风险事件给全球经济造成威胁，主要经济体出现分化：美国经济的增长势头仍保持强劲。

从宏观经济看，住中也很难得出经济复苏使得M1跳升，住中1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。国外责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。

而今年春节在2月份，贸人为了在春节前给职工发放奖金和薪水，贸人1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。狭义货币（M1）余额69.42万亿元，冲突同比增长5.9%。其中，住中住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。

而企业活期存款减少后，国外变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。2023年年末M1余额为68.1万亿元，贸人同比增长仅仅为1.3%，贸人全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。

从历史上看，冲突由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。

住中M1和M2的剪刀差大幅缩窄欧元区受高通胀、国外能源危机而陷入衰退的泥潭。

日本房产价格开启上涨态势，贸人人口重新出现回归都市中心的趋势——近两年东京圈中心地区楼盘价格翻倍较为普遍。冲突美联储与欧央行有望在年中开启降息周期。

住中但是对欧元区的增长预测从0.9%的增长率下调至0.6%。国外（作者为京东集团首席经济学家）责任编辑：刘锦平主编：程凯。